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中國一重601106新接訂單規模確認公司

发布时间:2019-11-09 07:21:04

中国一重(601106):新接订单规模确认公司高景气水平

新接订单规模确认公司处于高景气水平公司已可确认全年新接订单达到160‐170 亿,接近景气度最高的2008 年水平截至报告期在手订单170 亿,核电占比达40%

新接订单是判断长订单公司景气度、决定公司估值水平的主要依据

从与公司可比性极强的斗山重工来看,收入相比当年新接订单具有明显滞后性,而股价和估值水平主要与当年新增订单相关,与当年收入相关度不大

预计公司2011 年新增订单将继续增长公司预期2011 年市场普遍担忧的冶金成套设备订单不会差于2010 年;在核电方面,公司要在2014 年实现70 亿以上的收入规模,要求公司从2011 年开始年新接订单平均达到70 亿水平,考虑到全球核电锻件的长期供不应求局面和公司在核电锻件方面的技术优势,我们预计2011 年公司核电订单将出现新的高峰保守估计2011 年新接订单将有小幅增长,高附加值产品占比继续提高

高景气度支持高估值水平我们预期公司的高景气水平在2011 年将继续提升,核电订单占比可能继续增加,这种局面可以支持公司达到国际核电产业链中具有优势的设备制造商25 倍以上的动态PE 水平

盈利预测预计公司2010、2011 年实现每股收益0.22、0.34 元,维持2010、2011 年目标价7.1、9.4 元以及公司的“买入”评级

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